基建工程职业为全社会供给服务，人类活动所在之处，必有相关基建活动的发生。因而，基建职业的需求来自全社会的固定资产出资。进一步细分，基建出资、房地产出资和工业出资是我国固定资产出资的最重要的组成部分，权重占比挨近80%。

　　详细细分来看，基建出资与基建工程职业的联系最为直接。而房地产职业的展开影响地方政府的财政收入，直接影响了地方政府投入基建中的资金体量；一起，房地产职业火爆将带动修建装置工程出资的添加。关于工业出资而言，企业赢利添加将影响企业是否扩产的决议，然后带动工业工程出资的添加。

　　基建工程职业自2008年后更多的体现出了“稳添加”的方针特点。因而，表里需冲击对经济的影响决议展开基建工程职业的志愿；资金是否足够则决议政府展开基建的才能。此外，企业产能与产业链协同也在必定程度上影响职业的展开。

　　从前史经验来看，基建工程出资是对冲表里需求缺乏导致GDP下滑的重要东西。当消费与出口增速下滑时，能够经过添加基建出资到达安稳经济添加的意图。

　　基建出资的中心资金来历分为基础性资金来历（第一类）、阶段性资金来历（第二类）和潜力型资金来历（第三类）。基础性资金是基建出资的安稳来历，但以专项债为代表的潜力型资金是当时基建出资的首要资金来历。

　　基建出资本钱分为“量”、“价”两部分，相同项目在不一起期的资料、人工投入的“量”改变不大，然后“价”的动摇是影响基建项目本钱的首要因素。因而，从上游原资料价格改变能够揣度基建职业的景气量。

　　基建是“垫资”职业，资金是企业扩张的前提条件，在企业规划快速扩张过程中很多资金沉积为应收账款或长时间应收款。从前史数据来看，基建出资同比增速与基建工程指数前十大成份股应收账款同比增速的相关性到达0.57。

　　2020年政府工作报告中说到要点支撑“两新一重”建造，即加强新式基础设施建造、加强新式城镇化建造和加强交通、水利等重大工程建造，添加国家铁路建造资本金1000亿元。“两新一重”建造不只强调了新式基建和新式城镇化，更强调了交通、水利等重大工程。在此方针布景下，估计基建出资将具有持续性。

　　2021年前7个月地方政府新增专项债21396亿元，低于2020年同期的24684亿元。但8月开端专项债发行呈现了提速的现象。8月16日当周，新增专项债发行规划2242亿元，在今年以来当周发行规划最大，相对前两周发行节奏显着提速。最新政治局工作会议提及“合理掌握预算内出资和地方政府债券发行进展，推进今年底明年头构成什物工作量”，华创证券研报估计专项债发行大概率将持续到四季度，以确保能够在2022年年头构成出资。

　　2021年7月我国水泥产值2.06亿吨，前7个月产值累计同比添加10.4%。另一方面，从8月开端，全国水泥价格指数持续攀升，显现了在基建出资回暖的布景下对水泥需求的边沿改进。

　　在“双碳”目标下，房顶分布式光伏迎来了展开良机，各省市纷繁发文展开房顶分布式光伏试点工作，而大型修建央企在客户途径、装置技能以及资源整合方面优势杰出。此外，在展开新能源发电、新资料技能趋势的推进下，大型修建企业迎来展开新机遇。以基建工程指数前十大成份股为例，最新半年报数据显现，指数前十大成份股算计应收账款为7937亿元，同比添加14.81%，显现了企业正在扩产。

　　当时8大修建央企板块全体估值PE（TTM）5.59倍，；PB为0.51倍，处于前史最低区间。横向比照来看，修建板块与沪深300的相对估值也处于前史最低区间。而从事务添加来看，修建央企接连2020年康复趋势，新签订单持续快速添加。2021年上半年八大修建央企新签订单5.7万亿，同比添加23.4%，增速接连创前史新高。因而，在成绩支撑下，修建央企有望迎来估值修正。

　　另一方面，从竞赛格式来看，修建职业的会集程度在不断上升。2020年前四家修建央企新签合同金额占比高达27.67%，到2021年一季度攀升至31.4%。同期营收总额占比也从15.67%上升到22.47%。重新签订单和营收两项来看，修建职业的会集程度不断提高，修建央企的市占率不断扩大。

　　中证基建工程指数以中证全指为样本空间，选取触及修建与工程事务的上市公司股票作为成份股，以反映基建工程范畴相关上市公司的全体体现。该指数发布于2015年3月12日，算计50只成份股。

　　从成份股组成来看，基建工程指数聚集大型修建央企，前十大成份股首要为基建职业大型央企。且持股会集度较高，前十大成份股算计权重占比高达62.7%。

　　一起，基建工程指数成份股职业覆盖了政府工作报告中说到的水利工程、铁路建造、路桥施工等要点职业。

　　基建工程指数的走势与大的经济周期以及政府出资建造增速密切相关。例如，在2015年曾经我国经济快速展开期，基建工程指数累计收益率高达10倍，但随着经济增速下行，指数呈现了长时间下滑。

　　此外，基建工程指数前史年化动摇率到达了31.58%，呈现出较显着的“高动摇”的特征。

　　到2021年8月31日收盘，中证基建工程指数动态市盈率PE（TTM）为7.18倍，坐落指数上市以来7.53%的前史分位数。此外，市净率PB（LF）为0.89倍，坐落上市以来21.39%前史分位数。

　　依据Wind猜测数据，该指数在2021年、2022年的净赢利增速将别离到达16.16%和9.6%，坚持安稳添加。长时间来看，在当时估值水平下，中证基建工程指数具有较好的出资价值。

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